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再发跨年红包 央行月内第二次平价加量续作MLF

2019-12-16| 发布者: 新泰生活网| 查看: 135| 评论: 1|文章来源: 互联网

摘要: 12月16日,央行开展3000亿元1年期MLF(中期借贷便利)操作,比上周六(12月14日)到期量多140亿元,中标利率持平上次报3......
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  12月16日,央行开展3000亿元1年期MLF(中期借贷便利)操作,比上周六(12月14日)到期量多140亿元,中标利率持平上次报3.25%。这被业内视作又一个跨年“红包”。本月6日,央行在流动性较为充裕的时候已开展1年期MLF操作3000亿元,比当日到期量多1125亿元,释放跨年流动性维稳的信号。

  对16日再次平价加量续作MLF,中国民生银行首席研究员温彬分析称,超量续作主要是确保金融体系跨年流动性保持合理充裕。同时,1年期MLF利率保持3.25%不变,一方面是因为美联储暂停减息,另一方面是当前我国仍面临结构性的通胀压力,政策利率稳定有助于稳定通胀预期。

  光大证券固定收益首席分析师张旭认为,当前小幅降低MLF利率对于市场参与主体的帮助有限,毕竟在资金跨年的过程中,资金可得性远比资金成本重要。

  今年11月,1年期MLF中标利率曾下降5个基点,12月是否还有调降空间曾备受业界关注。此外,MLF与LPR(贷款市场报价利率)挂钩,后者与实体经济融资成本又紧密相关。温彬表示,近日召开的中央经济工作会议提出稳健的货币政策要灵活适度,重点是疏通货币政策传导机制,降低社会融资成本。预计明年有继续下调法定存款准备金率和政策利率的空间和必要,通过LPR继续引导金融机构降低实体经济融资成本,为深化供给侧结构性改革和稳增长营造适宜的货币金融环境。

  12月20日,LPR将迎来新一次报价。有观点认为,MLF利率保持不变不利于引导LPR利率的下行。不过在张旭看来,当前银行体系的净息差并不低,即使MLF利率不降,也具有进一步压降贷款利率的潜力。事实上,19Q3商业银行的净息差为2.19%,反倒较19Q2上升了1bp,处于2017年以来的最高水平。特别是股份制商业银行和城商行,分别较19Q2上行了4bp和3bp,较18Q1的低点改善了37bp和21bp。

  “改革完善LPR形成机制对降低贷款实际利率的作用体现在价格和数量两个维度。从价格维度看,第一,即使LPR不下行,改革即可以解决贷款定价过程中的隐形下限和协同定价的问题,有助于降低实体经济的融资成本;第二,LPR本身也正在逐步下行,1年期LPR已经较同期限贷款基准利率低了20bp。从数量维度看,随着时间的推移,会有越来越多的贷款与LPR挂钩,因此改革对于实体经济融资成本降低的作用亦会越来越明显?!闭判癯?。

  在MLF操作频率上升的同时,逆回购操作频率有所减少。截至12月16日,逆回购操作已连续19个交易日未“营业”。业内人士认为,这是因为近一段时间以来,货币市场资金呈现“短松长紧”的特征。

  张旭预计,未来央行仍会采用MLF超额续作与(定向)降准交替使用的方式,向银行体系补充中长期流动性,即MLF超额续作几次后进行一次(定向)降准。中信证券首席固收分析师明明也持相似观点,他认为,降准的优势在于资金成本较低,对银行负债端较为友好,但是空间有限;MLF投放的优势在于主动性较强,但成本相对较高。

  另有业内人士认为,2020年1月央行降准的概率比较大,主要基于三点考虑:一是1月可能会有比较多的专项债发行;二是从传统意义上来看,1月银行信贷投放都会比较高;三是叠加春节效应。

(文章来源:新京报网)



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